在赛马投注交易所（betting exchange）上，您可以按另一位用户报出的价格买入（back）一匹马，也可以卖出（lay）它，并在它获胜时赔付。之后 Orbit Exchange 的规则决定这笔投注会怎样。未匹配的报价在比赛转入滚球时会被取消，除非标有“Keep”。在独赢市场，系数达到 2.5% 或更高的退赛马（non-runner），会削减已匹配投注的价格。并列冲线（dead heat）通常会削减投注额。比赛按称重（weigh-in）时的结果结算。下面逐一列出各种情形及算式，用的是虚构的 €85、赔率 11.0。
买入一匹马，卖出一匹马
开跑前一分钟，您的 €85 以 11.0 匹配成交。随后比赛中有一匹马退赛，您买入时的价格可能不再是 11.0。
先说两个方向。买入是押这匹马获胜的投注。卖出是这笔投注的另一边，从买入它的人那里接过来。在 Orbit Exchange 上，买入价格是蓝色的，卖出价格是粉色的；界面文字写道：“To place a lay bet, click on the pink price next to the selection you’re interested in.”（要下卖出投注，请点击您感兴趣的选项旁边的粉色价格。）卖出投注单的标题是“Lay (Bet Against)”，上面有“Backer’s odds”“Backer’s stake”和“Your liability”几个标签。
界面还写道：“In a lay bet, you’d risk an amount the backer would naturally win.”（在卖出投注中，您冒的风险等于买入方理所当然会赢到的金额。）以及“For lay bets: potential profit = backer’s stake.”（卖出投注：潜在利润 = 买入方的投注额。）同一笔投注，两个座位。买入与卖出的运作方式从一般角度讲了投注单，薄市场吃得下多少则讲为什么能成交的投注额，是别人在您的价格上报出的数额。
八十五，赔率十一
假设您以 11.0 买入 €85。马获胜，您赢得 €850；马输了，您损失 €85。另一边的卖出方有 €850 的责任额（liability），马输了就拿走您的 €85。佣金从净利润里扣，在这一切之后（佣金页面讲了机制，这里不写任何费率）。
从开跑到出结果
一场比赛有五个阶段与投注相关。每个阶段都有各自的规则。
- 市场加载。每匹马都会得到一个扣减系数（reduction factor），这是依据预测价格得出的百分比。
- 开跑前。未匹配的投注会作为报价留在市场里，直到您取消。价格和金额一直在变，“尤其是在比赛即将开始之前或市场处于滚球状态时”，所以您可能需要修改赔率或投注额才能被匹配。如果在市场关闭或转入滚球之前没有人匹配它，而且它没有标“Keep”，钱会退回。
- 开跑时。如果一个未安排滚球的市场没有及时暂停，Orbit 的交易所规则会把正式开跑之后匹配的投注作废。对于安排了滚球、但在开跑时既没有暂停也没有在比赛期间转入滚球的市场，投注从正式开跑时起作废，而不是从预定开跑时起。除非规则另有说明，如果市场之后被有意转入滚球，开跑之后匹配的投注有效。在投注管理器（bet manager）中选择了“At In-Play: Keep”的报价，在开始时不会被取消；一般原则是，“Keep”投注只有在市场最终关闭时仍未匹配才会被取消，规则另保留了一些例外。
- 结算。单场比赛的市场按“‘称重’公告发布时的官方结果”结算。之后出现的取消资格和申诉不予理会。
- 作废的情形。比赛中止、单马参赛（walkover）或比赛没有在预定日期举行，都会使该场比赛的所有投注作废；市场加载之后更换比赛场地也一样。更换赛道地面类型则不影响投注有效。
交易所的目标是在开跑时把市场转入滚球，但不承诺精确到秒。滚球投注始终由您自己管理。所以是否用 Keep 选项，要在开跑之前做决定。
一匹马退赛时
一匹马被宣布为退赛马时，Orbit 的退赛规则会调整已匹配投注的赔率。调整依据的是离场那匹马的扣减系数，作用于其余参赛马。加载时列出、但没有进入发令员掌控（starter’s orders）的马，都算退赛马。您可以在市场的信息页上看到每匹马的系数，同一匹马在独赢市场和位置市场里的系数不同。
退赛马上已匹配的投注作废，这匹马退出市场。再看其余部分。
在独赢市场，系数达到 2.5% 或更高时，其余马匹上已匹配投注的成交价格会按该系数削减，未匹配的卖出报价会被取消，标有“Keep”的除外。低于 2.5% 时，什么都不削减，未匹配的投注保留。价格永远不会低于 1.01，其余马匹的系数随后会调整，以反映它们提高了的获胜机会。通常，在滚球中成交的投注不适用任何系数。以您的 €85、赔率 11.0 和 12% 的退赛为例：11.0 × (1 − 0.12) 等于 9.68，马获胜时的利润从 €850 降到 €737.80。
假设情形。马获胜时扣佣前的利润，对应四种最终扣减系数。
显示数据表
| 系数 | 价格 | 利润 |
|---|---|---|
| 低于 2.5% | 11.0 | €850.00 |
| 12% | 9.68 | €737.80 |
| 20% | 8.8 | €663.00 |
| 40% | 6.6 | €476.00 |
位置市场的计算基数不同。每匹退赛马的系数都适用，即使低于 2.5%，而且它削减的是潜在赢额，不是成交价格。规则写道：“扣减只针对该笔投注的潜在赢额，而不针对成交价格。”未匹配的卖出报价（标有“Keep”的除外）只有在系数达到 4.0% 及以上时才会被取消。同样是 12%，潜在赢额 €850 变成 €748.00，也就是修订后的价格 9.8。
顺带一提：“扣减系数”是一个百分比，不是马匹的数量。言归正传。
还有一种情形。在较晚发生、被判定为重要的退赛之后（规则把它定为独赢市场里约 20% 或更高的扣减），Orbit 保留在市场转入滚球之前取消所有卖出“Keep”投注的权利（独赢和位置市场都包括）；如果没有取消，开跑前下的、在滚球中匹配的卖出“Keep”投注，保持原价。
同样的百分比，不同的基数
在独赢市场，系数削减的是价格；在位置市场，削减的是赢额。以 11.0 买入 €85、系数 12% 为例，是 9.68 对 9.8。请看清您的投注在哪个市场。
位置、独赢加位置与并列冲线
“To be placed”（获得名次）市场向固定数量的获胜者派彩。这个数量以市场信息中的为准，根据市场加载时已知的参赛马确定。市场一旦开放，之后再有退赛马也不会改变它。如果这个数量等于或大于参赛马数量，该市场的所有投注作废。
独赢加位置投注（each way）是两笔投注。独赢部分是一笔独赢投注。位置部分按市场信息中注明的位置数和独赢利润的比例结算，界面显示为“EW Terms: 1/{odds} odds, {places} places”。算法是：独赢价格减一，乘以这个比例，再加一。以 1/4 投注一匹赔率 19.0 的马，就是 (19.0 − 1) ÷ 4 + 1，即 5.5。
并列冲线是第三种情形。
除非规则或市场信息另有说明，当一个市场的获胜者多于预期时，适用“Dead Heat Rule”（并列冲线规则）。对每笔在获胜马上已匹配的投注，投注额变为“投注额乘以（预期获胜者数量/实际获胜者数量）”，赢额按成交价格就这笔削减后的投注额支付，其余的投注额归卖出方。以两匹马并列夺冠、€85 以 11.0 为例：预期获胜者一匹，实际获胜者两匹，削减后的投注额 €42.50，返还 €467.50，净赚 €382.50，而一次干净获胜是 €850，原投注额剩下的 €42.50 则归卖出该马的人。
赛前远期市场，寥寥数语
在赛前远期（ante-post）市场，马上的所有投注无论它是否出赛都有效。一些例外与死亡和退赛有关。如果一匹马死亡或被正式宣布退赛，Orbit 会判断它是不是“material runner”（有实质夺冠机会的参赛马），大致指夺冠概率约为 8-10% 或更高的马。如果是，市场里在死亡或通知发出到暂停之间成交的每一笔投注都作废。如果不是，只有这匹马上的投注作废。赛前远期投注不做退赛扣减。
适合哪些人
适合想自己开价或卖出一匹马、并乐意在开跑时管理报价的投注者。不适合想让报价撑过开跑、却不愿决定是否使用 Keep 的人，也不适合不想去读市场信息里位置和独赢加位置条款的人。
这些算式只是对虚构的投注额和价格做的算术，并不预测任何一场比赛。
谁会限制投注额把交易所和博彩公司放在一起比较，预测市场（prediction market）是另一个报出价格的地方，需要时，赔率转换器可以把十进制赔率换算成其他格式。
一场比赛引出的问题
在投注交易所上可以卖出一匹马吗？
可以。卖出站在买入的另一边：马输了它才赢。卖出方的利润就是买入方的投注额，责任额则是该投注额乘以价格减一后的数。买入与卖出如何运作展示了投注单。
一匹马退赛，我的投注会怎样？
该马已匹配的投注作废，它退出市场。其他马的投注可能按退赛马的扣减系数被削减。在独赢市场，12% 会把 11.0 变成 9.68。退赛一节有具体算式。
“At In-Play: Keep”在赛马中起什么作用？
这是投注管理器（bet manager）里的一个选项。标有“At In-Play: Keep”（滚球时保留）的投注，在市场转入滚球时不会被取消，只要未匹配就一直保留，直到市场最终关闭。Orbit 的交易所规则保留这样的权利：在判定为重要的较晚的退赛之后，于市场转入滚球之前取消所有卖出的“Keep”投注；在特殊情况下，为保护客户而取消“Keep”投注。
独赢加位置投注在交易所上如何结算？
独赢部分按普通独赢投注结算。位置部分按市场信息中注明的位置数和独赢利润的比例结算。以 1/4 投注一匹赔率 19.0 的马，位置价格是 (19.0 − 1) ÷ 4 + 1 = 5.5。
发生并列冲线会怎样？
发生并列冲线（dead heat）时，除非规则另有说明，获胜马上的投注额会削减为：投注额乘以预期获胜者数量，再除以实际获胜者数量。在两匹马并列夺冠的情形下，以 11.0 买入 €85 变成 €42.50，返还 €467.50，净赚 €382.50。其余的投注额归卖出方。
Orbit Exchange 有赛马吗？
其菜单里有与赛马相关的“Horse Racing Betting”和“Today’s Card”条目，其交易所规则中也有赛马市场的规则。某一天开放哪些比赛场次，要在交易所里看；逐条介绍菜单的页面列出其余内容。